到2021年11月，当26个^th 联合国气候变化会议(cop26)在格拉斯哥举行, 世界各国政府将需要制定计划，大幅减少温室气体(GHG)排放. 包括全球巨头在内的超过125个国家已经设定了净零目标. 大约25%的《十博体育网》500强公司也承诺了, 包括像亚马逊这样的全球领导者, apple, 微软, 壳牌和英国石油公司. 500家公司制定了符合科学目标计划(sbti)的科学目标, 另有500个项目正在进行中.¹ 除了, 超过1,200家大公司支持气候相关财务披露特别工作组(TCFD),² 世界各地的一些政府正在采取行动，要求披露具有tcfd质量的信息, 包括你.K. 及欧洲联盟(欧盟). 

政府和企业面临的压力越来越大，必须采取行动. 除了提供前瞻性披露, 投资者要求大公司拿出可信的计划，说明未来如何管理和减少排放. 投资者自身也将越来越多地根据他们在净零转型中所做的准备情况来判断.

要实现“净零”，有两个全球转型是必要的:清洁能源转型和整个经济领域的商业转型. 这就要求十博体育网迅速远离化石燃料, 产生二氧化碳(CO2)和其他温室气体(如甲烷), 到不发射能量的来源, 如太阳能, 风能和水力发电. 它们还需要对现有生产过程进行脱碳处理, 工业电气化和碳捕获技术的商业化. 

所有这些创造了巨大的商业机会. 据估计，到2050年，需要投资超过100万亿美元才能推动能源系统和十博体育网的经济去碳化，大约需要3美元.每年5万亿.³ 随着更严格的气候法规生效，投资者和贷款机构青睐那些在气候历史上站在正确一边的公司，正在走向净零的公司将从中受益. 相应的, 在这一转型中，站在错误一边的公司将会看到它们传统的资本来源变得更加昂贵, 并最终, 他们的企业和资产陷入困境——除非他们采取行动. 

企业开始意识到，碳竞争力对于企业未来的成功至关重要. 在能源领域, 例如, 深水近海石油开发的资金成本较高, 与可再生能源相比, 这意味着每吨碳的价格为80美元(见图1). 换句话说, 即使现在的公开交易市场上没有80美元/吨的碳价格，或者政府的命令也没有，但这是资本市场已经在定价的. 这是一个更广泛的估值楔子的边缘，它将扩大到整个市场和所有行业，而不仅仅是能源行业. 碳竞争力是一个新的价值决定因素. 

市场参与者开始关注当前的范围1排放, 哪些是来自自有或受控来源的直接排放, 和现有范围2排放, 哪些是间接的，也考虑了购买能源产生的排放. 他们越来越关注范围1和2排放的前瞻性路径, 在许多部门, 将移至新增材料范围3排放. 

对于一些参与者来说, 正是对范围3排放的考虑，将导致企业对转型的思考方式发生重大变化. 这是因为范围3的排放都是间接排放, 不包括在范围2之内, 这发生在报告公司的整个价值链上, 包括上游(供应商)和下游(客户在使用其产品或服务时)排放.⁴ 这一变化的净效果是创造了一个更大的脱碳需求的机会集——它增加了对电力供应的关注, 它鼓励清洁能源解决方案的向后整合. 它还利用了科技等行业，这些行业的公司将寻求使他们的供应链脱碳，从而大大增加了脱碳目标将成为立即关注焦点的企业和公司的数量. 这个机会集将包括数据中心之类的资产, 设备投入厂商的制造过程, 和更多的.

过渡到零是可能的. 根据高盛的说法, 以每吨100美元的价格，几乎60%的温室气体排放可以在经济上消除，这主要是通过脱碳技术，如可再生能源, 清洁的氢和碳隔离(见图2). 一个问题, however, 实现转型的速度是关键吗, 对于剩下的40%的排放，经济上可行的解决方案出现的速度. 脱碳和相关技术的成本需要继续下降. 这将需要资金来改进技术, 但随后将需要更多的资金来用新技术取代旧技术. 这是需要时间的, 它移动得越慢, 产生的额外碳越多，未来进一步脱碳的需求就越大. 

政府目前对“绿色”预算的关注表明了形势的变化. 例如，通过2020年11月宣布的一项10点计划，美国将在2020年10月通过一项10点计划.K. 要变成风能的“沙特阿拉伯”吗, 将其海上风力发电目标从2030年的30亿瓦提高到40亿瓦. 到2030年，它还将停止销售新的汽油和柴油汽车和货车.K. 在电动汽车革命的最前沿. 此外，该计划的资金目标是到2030年实现500万千瓦的低碳氢生产能力. 它还包括对碳捕获和储存的新投资, 核能, 提高住宅和公共建筑的能源效率.

欧盟7500亿欧元的疫情恢复基金, 该协议于去年12月达成，是更大的1欧元.8万亿欧元的欧盟预算，表明将有更多的支出被指定用于气候行动. 它的目标是在2021-2027年期间欧盟预算中与气候相关的支出达到30%. 这一支出可能会加速清洁氢的开发, 在其他绿色行动中. 并帮助支付这些支出, 欧盟的排放交易计划(ETS), 为污染企业购买碳排放额度而建立的限额交易体系, 增加收入.

通过确定政府对金融部门的期望，政府承诺还有助于协调气候融资. the u.K. 该计划将动员120亿英镑的政府投资, 而来自私营部门的可能是三倍.”⁵ 让过渡尽可能有效, 行动的速度和规模将是区别因素.

改变监管，以及碳定价，意味着采取行动的公司将更有竞争力. 在过去的12月, 加拿大政府宣布立法，将每年每吨碳税提高15加元, 从2022年的每吨50加元到2030年的每吨170加元. 

在最近的一篇G30的论文中，美国提出了一个新的观点.S. 财政部长珍妮特·耶伦(janet Yellen)强调了更重要的一点:可信, 前瞻性的公共政策推动更广泛市场的调整.⁶ 随着各国政府采取积极措施，并更加认真地对待削减排放的必要性, 有远见的公司将会预见到这些行动并做出相应的回应(见图3). 但这需要专注和巨大的投资. 从投资者的角度来看, 这是一个提前调整的机会，帮助平稳过渡.

企业将需要与不仅拥有资金实力的投资者合作, 同时也具备帮助企业向清洁能源过渡的专业知识(见图4). 这包括管理基础设施的经验, 建设和开发风险产生于实施新技术脱碳公司的基本工业实践. 规模和全球范围也很重要.

最终, 十博体育网相信，碳中和的企业和资产——或者正在实现这一目标的可行途径上——将从相对于同行的溢价中受益, 因为投资者会认为与这些相关的风险较低. this, 反过来, 是否有可能为资助这一转型的投资者带来丰厚回报. 底线:这项投资很重要, 特别是对于那些希望站在气候历史正确一边的公司来说, 从而在新的可持续经济中具有竞争力.

向净零过渡

向零排放过渡意味着经济体和企业都必须采取必要措施来中和温室气体的总量⁷ produced by human activity; in addition, 农业的变化, 以及更广泛的土地使用, 也很关键. 通过大量减少温室气体排放和实施从大气中去除二氧化碳的方法(如植树或直接捕捉空气)的结合，可以实现净零排放。. 这意味着净零战略并不要求零温室气体排放. rather, 产生的温室气体排放必须与等量的碳去除(负温室气体排放)相平衡。. 

要实现《十博体育网》的最终目标:将本世纪全球气温升幅控制在远低于工业化前水平的2摄氏度以内(注:据估计，2摄氏度的破坏性是1摄氏度的10倍)，到2050年实现碳净零排放是必要的.5°C). 通过达到这个目标, 世界有可能减轻气候变化最灾难性后果的严重性和发生频率, 包括热浪的列表, 野火和海平面上升. 通过实现净零排放来限制气候变化也将有助于减轻某些可怕的经济后果, 包括一些资产变得“搁浅”——或在经济生命结束前不再具有生存能力.⁸ 

转型的现实意味着，资产搁浅是一种真实的风险. 对于大型能源公司来说, 大片的煤炭, 石油和天然气储量可能永远不会被开采和烧毁，并可能面临严重的估值损失.⁹ 2015年一项关于搁浅资产的研究发现，世界上80%的已知煤炭储量, 如果升温保持在2摄氏度以下，33%的石油储量和50%的天然气储量是不可燃烧的.¹⁰ 最近的估计也大致如此. 这可能意味着全球资产价值损失7万亿美元.

随着cop26会议的临近, 政府, 资本提供者和企业本身必须回答一个简单的问题:“你向净零的过渡计划是什么??回答这个问题的过程将暴露出他们在这一过程中将面临的挑战，并向市场发出信号，表明哪里需要投资——从“传统”可再生能源的大规模商业技术到新兴技术, 但基本技术, 例如绿色氢和碳的捕获和储存. 而政府将发挥作用, 转型的规模意味着它只能由私人市场提供资金, 特别是那些有能力和专业知识来执行所需过渡业务计划的投资者, 交付新项目的建设，并在未来运营这些新的碳效率资产(见图5).

overall, 十博体育网相信，成功管理这些转型风险的公司最终将获得更廉价、更充足的资本. 与此同时，落后者将看到他们获得资本的渠道最终枯竭. 这已经在一些领域发生了, 随着对挑战和机遇的认识加深, 这将加速. 这限制了获得资本的途径, 此外，他们的估值可能会发生变化, 提供了一个强有力的激励，促使公司认真地采取行动实现净零，并从现在开始采取行动.

政府和大公司正越来越多地致力于“净零”行动

响应全球气候行动的呼吁, 各国政府已开始将其《十博体育网》承诺转变为更明确的目标和立法目标(见图6)。. 2017年6月, 例如, 瑞典通过了一项法律，要求该国到2045年实现净零排放.

欧盟现在的目标是到2050年实现净零排放.K.美国、法国和丹麦已经将这一目标写入法律.

最近的声明显示，越来越多的政府承诺实现净零目标. 2020年，中国国家主席习近平承诺，到2060年，中国将实现碳中和. 这一承诺意义重大，因为它意味着中国能源体系将发生巨大变化——目前中国超过50%的能源使用来自煤炭, 如果没有世界第二大经济体的合作，全球的净零转型是不可能的. 同样是在2020年, both Japan and South Korea pledged carbon neutrality; their goal is to achieve net-zero emissions by 2050. 随着新一届政府的成立，美国政府也开始采取行动.S., 世界最大经济体, 重新加入《十博体育网》, 并承诺到2035年实现清洁能源经济. 

企业也在向“零经济”转变的过程中发挥了积极的作用. 世界上一些最有影响力的公司正在制定他们自己的雄心勃勃的目标和脱碳目标，这些公司将成为绿色能源的主要买家. 例如, 亚马逊承诺到2040年实现净零碳排放，并在2025年之前实现100%可再生能源为公司运营提供动力.¹¹ 与此同时, 微软宣布，它将在2030年和2050年实现碳负增长, 该公司将去除其排放的所有碳, 或直接或通过电力消耗, 自1975年成立以来.¹² 

资本提供者已经在向前推进(见图7). 代表超过5万亿美元的资产管理, 联合国召集的“净零资产所有者联盟”的成员已承诺，到2050年将其投资组合转变为“碳中性”.¹³ 联盟成员, 谁在2019年9月加入, 也会支持科技咨询机构和气候行动100+提出的倡议吗, 这是一个由545个全球投资者组成的组织，他们管理着33个市场超过52万亿美元的资产.¹⁴

最后, 对于希望获得更多信息的投资者来说，更好的信息披露将发挥关键作用, 和更有效, 如何分配资本的决定. TCFD框架是报告气候变化影响信息的领先标准，并为评估气候风险和机遇提供全面指导. 曾经, 全球最大的100家上市公司中，有近60%支持TCFD, 按照TCFD的建议提交报告, 或两个.¹⁵

新的立法将加快这一进程. the u.K., 例如, recently announced new rules that will force certain listed companies to make disclosures in accordance with the TCFD; by 2025, 这些新规定将要求美国各地强制披露与tcfd一致的信息.K. 与此同时, 欧盟正在将气候信息披露立法纳入其非财务报告指令中，其他一些国家和司法管辖区预计今年也会效仿. 此外, 国际财务报告准则基金会(IFRS)发起了一项可持续报告倡议, 以气候和TCFD为中心, 这可能会覆盖至少140个国家.

清洁能源转型正在进行中

清洁能源转型的投资机会是巨大的. 政府间气候变化专门委员会(ipcc)估计，到2050年将全球变暖控制在2摄氏度以内，每年需要近3万亿美元的投资, or $3.每年5万亿美元，将变暖限制在1.5°C.¹⁶ 高盛(Goldman Sachs), 与此同时, 预计到2030年，如果全球气候变暖控制在2°C以内，总投资机会将达到16万亿美元(见图8)。.¹⁷

清洁能源转型的计划开始浮出水面. 作为一个例子, Iberdrola, 西班牙公用事业, 已承诺在未来五年内投资750亿欧元，将其可再生能源产能从2019年的32gw增加到2025年的60gw.¹⁸ 和SpA, 意大利的大型公用事业, 宣布将在未来10年花费700亿欧元，将其可再生能源发电能力从目前的4500万千瓦提高到2030年的1.2万千瓦.¹⁹ 世界上最大的两家公用事业公司, 他们都有大量的可再生能源, 是否进一步投资以利用清洁能源转型的机会.

这也说明，投资者正在奖励市场上这些规模可观的可再生能源公司. NextEra Energy, 这家总部位于佛罗里达州的公用事业公司有时被称为“清洁能源巨头”,”²⁰ 现在它的市值达到了1600亿美元, 据彭博社报道, 目前的股价是卖方2022年预期收益的30倍吗.²¹ 考虑到NextEra的市值与埃克森美孚(Exxon Mobil)和雪佛龙(Chevron)相差不大, 这两家公司的股价都在卖方2022年预期收益的17倍左右, 很明显，投资者对那些可能被视为“能源巨头”的公司的偏好已经发生了变化. 它表明，市场正在将价值分配给那些净值为零的资产, 或者在净零的道路上，并给予他们与同行相比去风险的信用(见图9).

预计到2025年，可再生能源将成为世界上最大的发电来源

根据国际能源机构(IEA), 到2025年，可再生能源将占全球电力净增长的95%.²² 水电目前是全球最大的可再生电力来源. 但在增长方面, 风能和太阳能的发展轨迹尤为突出，到2025年，仅太阳能就占所有可再生能源新增发电量的60%, 风能提供了另外的30%.²³

在当今大多数国家，太阳能和陆上风能已经是新增发电能力最便宜的方式(见图10)。. 它们可以大规模部署, 它们可以提供大量的能量, 在没有政府补贴的情况下，他们在经济上是理性的. 这些因素正在推动全球能源结构发生有意义的变化:“到2025年，可再生能源将取代煤炭成为全球最大的发电来源,IEA报告称(见图11). 到那时，它们预计将供应世界三分之一的电力.水电的份额预计将保持稳定，几乎占全球可再生能源电力的一半.

在美国.S., 乔·拜登总统提出的清洁电力政策可能会加速这种清洁能源的转型, 因为它们将导致风能和太阳能的更快部署. 就职后不久, President Biden took executive action to tackle the climate crisis; the ambitious goals will lead to a clean energy revolution “that achieves a carbon pollution-free power sector by 2035.”²⁴ 为了达到这些目标, 需要向电网投入大量的资金和技术. 从排放二氧化碳的发电方式转变过来, 以及可再生资源, 是客观的.

预计能源储存将加速可再生能源的获取和使用 

当然，风能和太阳能是间歇性的能源. 然而，电网运营商需要可靠性来维持供电. 能源存储技术, 因此, 将是确保持续能源供应的关键(见图12). 风能和太阳能, 政府补贴推动了投资，导致了技术的进步, 以及全球范围内的生产规模，这使得成本曲线下降. 电池储能的发展有所不同，原因有二:一是私营部门主要是领先者, 重点是交通的电气化，而不一定是电网的稳定性.

曾经, 电池是一项昂贵的技术, 虽然这个过程比许多人预期的要长, 它们的成本竞争力越来越强. 但是电池的重要性怎么强调都不为过，因为它把电能储存为化学能. 采用这种储能技术将促进从燃煤发电向可再生能源的转变. 例如, 特斯拉和Neoen, 法国可再生能源公司, 去年11月宣布，他们正在吉隆合作建造世界上最大的锂离子电池之一, 墨尔本西南部.²⁵

展望未来，电池存储将提供一个重要的商业机会. 然而, 它将青睐那些在清洁能源资产投资方面有经验的企业, 管理可再生能源的间歇性, 将可再生能源作为清洁能源来运营，可以增加电网的渗透率.

运营专业知识将有助于推动业务转型

脱碳带来的业务转型机遇是全球性的，与行业无关. 对减少碳排放的新产品和解决方案的需求，为私人资本提供者创造了一个令人信服的商业主张——对公司活动产生积极影响, 在现实世界中，哪些会导致可衡量的结果. 

能源部门是最大的温室气体排放国. 这个部门——包括电力, 制造业, 交通和建筑——占2017年全球排放量的73%(见图13和图14).²⁶ thus, 推动变革的方式有很多, 比如通过能源承包合同, 还有很多相邻的机会, 比如存储. 此外, 找到这些商业机会并不难, 特别是在公司公开披露其净零目标之后. 但为了让这种转变尽可能有效, 十博体育网相信，成为企业潜在合作伙伴的先决条件是同时具备运营和发电方面的专业知识.

考虑一种典型的油 & 天然气公司. 除了为其转型提供资金的成本, 该公司将需要考虑购买碳捕获系统, 消除大气中的碳排放, 并投资于所需的基础设施.

该公司还将必须获得可再生电力来为其运营提供动力, 并决定它是否需要上市并获得碳抵消信用额. 这些都是高度复杂的操作需求.

但能源行业以外的企业在实现净零排放的过程中也需要帮助. 例如, 全球钢铁行业的排放量占造成气候变化的排放总量的8%.²⁷ 达到《十博体育网》的最低目标, 到2050年，钢铁工业必须将其排放量减少至少50%. 炼钢很难脱碳，但它是全球经济运转的重要组成部分. 麦肯锡最近的一项研究表明，如果不减少对环境的影响，估计该行业约14%的潜在价值将面临风险.²⁸ 

创新将需要在脱碳钢生产中发挥重要作用. 潜在的解决方案包括氢基“绿色”钢. 如今的公司都在寻求与有工业运营经验、有资本的公司合作, 规模和运营专业知识，为支持此类创新的新项目提供资金. 

私人资本也可以帮助加速全球经济的核心行业——能源行业的转型, 公用事业公司, steel, 水泥和其他. 简单地说, 那些既没有资金也没有运营经验的公司需要外部的帮助来完成这一转变. 除了, 在COVID-19大流行造成的困境之后，许多这类公司现在的资产负债表杠杆率过高. 

同时, 随着越来越多的投资者呼吁企业宣布可信的过渡计划，压力正在加大. 气候行动100+最近要求161家公司——包括排放量最高的公司——公布到2030年如何减少45%排放量的战略, 与2010年水平相比, 达到他们的净零目标. 

向净零的过渡将因部门和执行情况而异, 要求企业寻求对各个行业脱碳所需的技术和运营效率有深刻了解的合作伙伴.

结论

可持续性将在推动covid -19后经济体增长方面发挥重要作用. 各国政府已经宣布将大量财政支出用于可持续发展目标. 私人资本将在为未来30年所需的每年3万亿美元的投资提供资金方面发挥决定性作用.²⁹ 

在气候历史上，哪些公司是对的，哪些公司是错的，这一点很快就会变得越来越清楚. 那些适应业务的速度较慢的公司将面临被甩在后面的风险, 随着估值的下降和获得资本的途径的减少. 因此, 有机会创造真正的价值——通过帮助公司实现转型, 它们需要去的地方是巨大的. 

要想成功, 能源和商业转型将需要具备运营专业知识和对电气化和清洁能源技术有深刻理解的投资者进行大笔投资. 展望未来，十博体育网相信这种支持会使一切有所不同.

术语表

• ^{额外性 -一项投资是否增加了企业产出的数量或质量.}
• ^{cop26 -全球会议将于2021年11月在格拉斯哥举行, 哪些国家需要准备好各自的计划来实现《十博体育网》的目标.}
• ^{脱碳 -减少人类活动产生的温室气体数量的过程.}
• ^{impact 投资 -投资的双重重点是产生财务回报和积极的, 可衡量的社会和环境影响.}
• ^{零 ——一个目标, 用于企业或国家的, 完全抵消人类活动产生的温室气体(GHG). 这可以通过以下措施来实现:1)大幅减少温室气体排放;2)实施从大气中去除或吸收二氧化碳的方法(i).e.、植树、空气碳捕集等.). 注:“净零”战略并不要求零温室气体排放. rather, 产生的温室气体排放需要与等量的碳去除(负温室气体排放)相平衡，即“净零”.”}

• ^{巴黎对齐 ——一个业务, 符合《十博体育网》目标的投资或经济战略. 因此，一个与将气温上升控制在远低于2°c甚至1°c一致的目标.5°C.}
• ^{以科学为基础的目标(国家) ——为企业减少温室气体排放提供明确途径的目标, 帮助防止气候变化带来的最坏影响，并实现面向未来的业务增长. 如果这些目标符合最新的气候科学认为实现《十博体育网》的目标所必需的条件，即将全球变暖幅度控制在远低于工业化前水平的2摄氏度以内，并努力将变暖幅度控制在1摄氏度以内，那么这些目标就被认为是“基于科学的”.5°C.}
• ^{被困的资产 -由于与能源转型有关的变化而不再能够提供经济回报的资产.}
• ^{联合国可持续发展目标(SDGs) ——2016年193个国家同意并通过的17项目标. 目标包括经济, 社会及环境问题，并在这些重点范畴内设定到2030年可达致的具体目标. 许多可持续发展和影响力投资者会参考联合国的可持续发展目标，并可能会说明他们的个人投资或战略是如何与之相结合的, 或者帮助实现, 具体的联合国可持续发展目标.}

<sup>尾注:
1. sbti.
2. tcfd, "2020状态报告2020年10月,“.
3. 国际能源机构, 《十博体育网》,和政府间气候变化专门委员会(ipcc), “全球变暖1.5°C,” 2019.
4. 温室气体议定书(http://ghgprotocol.ORG/sites/default/files/standards_supporting/FAQ.pdf)以及30国集团气候变化和金融指导委员会和工作组, “将向净零经济过渡的主流化2020年10月,“.
5.金融时报》 “鲍里斯·约翰逊:现在是计划十博体育网的绿色复苏的时候了, " nov. 17, 2020.
6.30国集团气候变化和金融指导委员会和工作组, “将向净零经济过渡的主流化2020年10月,“.
7.温室气体是大气中吸收热量的气体, 从而使地球的大气层比其他情况下更温暖. 二氧化碳(CO2)是人类活动排放的最常见的温室气体, 就排放量和对全球变暖的总影响而言. 来源:Ecometrica.
8.简而言之, 搁浅资产是指那些由于能源转型相关的变化而被证明价值低于预期的资产. 搁浅资产的概念被解释为包含了一系列不同的因素, 包括:1)由于相对成本/价格变化而导致的经济停滞, 2)由于距离/洪水/干旱造成的物理滞留, 3)立法政策变化导致监管搁浅. 来源:碳跟踪计划，”被困的资产,“aug. 23, 2017.
9. 金融时报》《十博体育网》，2月2日. 4, 2020.
10. nature, “当将全球变暖限制在2°C时，未使用的化石燃料的地理分布,克里斯托弗·麦格莱德和保罗·埃金斯, jan. 7, 2015.
11. 亚马逊的可持续性.
12.微软。”到2030年，微软的碳排放将为负, " jan. 16, 2020.
13. 负责任投资原则”到2050年，机构投资者的投资组合将实现温室气体净零排放.”
14. http://www.climateaction100.ORG/whos-involved/investors/.
15.forbes》, “世界上最大的上市公司,”5月13日, 2020, 气候相关财务披露工作组, “2020状态报告2020年10月,“.
16.帝国理工大学商学院气候金融中心 & 投资。”过渡金融:对碳密集型企业的资金管理, " sept. 17, 2020.
17. 高盛研究，”碳经济学:就职大会的10个主要主题, " nov. 16, 2020.
18. Iberdrola。”Iberdrola承诺将750亿欧元用于能源转型, " nov. 5, 2020. 
19. S&P global Market Intelligence，“Enel将投资1600亿欧元以保护‘可再生能源超级巨头’的地位。. 24, 2020.
20. 彭博社。”新能源巨头是可再生能源公司, " nov. 30, 2020.
21. 截止到1月. 20, 2021.
22. iea, "2020年可再生能源2020年11月,“.
23. iea, "2020年可再生能源2020年11月,“.
24. 白宫, 简报:拜登总统采取行政行动解决国内外气候危机, 创造就业机会, 恢复联邦政府的科学诚信, " jan. 27, 2021.
25. 金融时报》, “特斯拉和法国能源集团将生产新的澳大利亚巨型电池, " nov. 4, 2020.
26. 世界资源研究所，"这张互动图表显示了世界十大排放国的变化,“dec. 10, 2020.
27. World Steel Organization; 麦肯锡, “脱碳 Challenge for Steel,” June 30, 2020.
28. 麦肯锡. 对全球20家钢铁企业的研究. 在2°C情景下，样本的风险加权平均值为净现值的14%, 全球碳价格将升至每吨二氧化碳100美元. 个别公司的结果从2%到30%不等.
29. 帝国理工大学商学院气候金融中心 & 投资，“过渡金融:对碳密集型企业的资金管理”，9月. 17, 2020.</sup>

^{披露的信息
本评论和包含在这里的信息仅为教育和信息目的，不构成, 不应该被理解为, 出售要约, 或者是要约购买, 任何证券或相关金融工具. 这篇评论讨论了广阔的市场, 行业或部门趋势, 或其他一般经济或市场情况，并在保密的基础上提供. 本文无意提供适用于布鲁克菲尔德资产管理公司赞助的任何产品的条款概述. 及其附属机构(布鲁克菲尔德).}

^{本评注包含截至指定日期的信息和观点，此类信息和观点可在不另行通知的情况下更改. 本文提供的部分信息是基于布鲁克菲尔德的内部研究，部分信息是基于布鲁克菲尔德的各种假设, 其中任何一个都可能被证明是错误的. 布鲁克菲尔德可能没有核实(并拒绝核实任何义务)本协议中包含的任何信息的准确性或完整性，包括由第三方提供的信息，您不能相信布鲁克菲尔德已经核实了该等信息. 这里提供的信息反映了布鲁克菲尔德的观点和信仰.}

^{在投资任何基金或计划之前，投资者应咨询他们的顾问, 包括布鲁克菲尔德赞助的基金或项目.}